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驚悚的2018年結束了 2019年有哪些黑天鵝?

2018-12-26 16:25? 來源:港股那點事 本篇文章有字,看完大約需要 分鐘的時間

來源:港股那點事

原文標題:充滿鬼故事的2018年結束了,2019年又有哪些黑天鵝等著?

2018年是黑天鵝神出鬼沒的一年。


大到宏觀,一是推特總統念念不忘四十年前的諾言,真的向全球開戰,并且留給中國最厲害的招。

二是美聯儲加息超預期,2017年12月的點陣圖顯示的是2018年將加息3次,但實際2018年加了四次,這給了美元強有力的支撐,新興市場的貨幣一片狼藉。

三是國內去杠桿力度的超預期,比如暴力整頓P2P,去杠桿的壓力又傳導到股市的質押盤和融資盤,閃崩時有發生。小到中觀微觀,比如芯酸、光伏、機場、教育、醫藥、游戲等,無不因為政策原因上演天臺人體飛機。


對投資者來說,2018年幾乎就是各種鬼故事的一年,A股倒了,港股倒了,比特幣崩了,強如石油也倒了,時逢圣誕節,美股以往是很難打折的,但最近折上再折,已經進入技術熊市。

好消息是充滿鬼故事的2018年終于要過去了,壞消息是資本市場的魔鬼一直存在。2019年又可能有什么黑天鵝等著我們呢?梳理黑天鵝之前先來講當前的形勢。


1

當前的全球形勢


現在市場最大的擔憂就是明年全球經濟撲街。這一擔憂是有客觀跡象的,就比如之前中國公布的11月份進出口數據,增速都斷崖式下跌。進口是別國的GDP,但由我們的錢包決定,出口是我們的GDP,但由別國的錢包決定。作為全球最大的進出口國之一,中國的這個數據描繪了全球目前增長乏力的現狀。


這種全球放緩的趨勢也重塑了美聯儲的認知。我們知道,10月初的時候美聯儲的言論還是相當鷹派,而11月份鴿聲開始響起,12月美聯儲打出了一個糟糕的加息組合包。美聯儲12月選擇了加息,這沖擊了市場流動性,同時美聯儲又給了鴿派的未來展望,這加劇了市場對未來基本面的悲觀預期。這個加息組合長短雙殺,疊加美國政府再次停擺的陰影,是美股圣誕打折的主因。

經濟放緩又從來不只是錢包干癟這么簡單,它很容易上升到政治層面,放大經濟體中本來就存在的矛盾,就比如法國11月下旬以來的動亂。對歐洲這些議會制國家來說,經濟放緩是非常容易沖擊政府的穩定性的,過一年,政府領導人的馬甲搞不好又換了一批。另外,暴跌的石油,對政局本來就不穩定的中東國家來說,無疑是雪上加霜。這些國家表面上看,石油生產成本極低,目前的油價仍然可以賺錢。但實際上,由于這些國家的財政嚴重依賴石油,要達到財政平衡,石油的隱形成本是非常高的。從下圖各石油生產國財政平衡的石油價格可以看出,目前的油價會讓許多石油生產國的財政崩潰掉,從而加劇中東地區的地緣政治危機。

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